El comercio de venta de todo ha hecho una pausa para respirar en las últimas 24 horas, ya que las acciones estadounidenses se han recuperado durante la noche, las acciones asiáticas han subido hoy y el dólar ha cedido parte de sus recientes ganancias. Los mercados de bonos siguen siendo la excepción. El Banco de Japón está comprando JGB furiosamente para mantener el tope de rendimiento, mientras que los rendimientos de los bonos estadounidenses siguieron subiendo, dejando la curva de rendimiento casi plana y peligrosamente cerca de la inversión.

Dado que los mercados de bonos no vieron nada durante la noche, me inclino a creer que la recuperación de las pérdidas en otros lugares es simplemente una consolidación antes de la decisión política del FOMC de esta noche.

El mercado ha descontado casi al 100% una subida del FOMC de 75 puntos básicos esta noche. Mi opinión es que la Reserva Federal no subirá 100 puntos básicos, ya que eso erosionaría aún más su credibilidad en el frente de la orientación futura, que ya es muy difícil. Sin embargo, es posible que decidan elevar su orientación futura a un tono aún más agresivo. Sospecho que los 75 puntos básicos ya están incorporados a los precios, y si la orientación es más modesta, estoy seguro de que los que compran a la baja saldrán con fuerza durante el resto de la semana.

Me sigue preocupando que la reunión de política del Banco de Japón sea un punto de riesgo infravalorado esta semana, quizá incluso más que el propio resultado del FOMC.

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